2011: miejsce 6. Ujemne stopy procentowe i liquidity trap

Ujemne stopy procentowe nie są zjawiskiem nowym, ale nadal nie są zjawiskiem zbyt częstym. W roku 2011 pojawiały się często, a w związku z tym, że dotyczyło to USA, czyli największej gospodarki świata, to mówiło się o tym często. W Europie ujemne stopy mieliśmy latem w Szwajcarii. W obydwu przypadkach było to związane z tym samym zjawiskiem okreslanym liquidity trap.

Ujemne stopy w Szwajcarii w sierpniu 2011

         Liquidity trap to sytuacja, w której zaprowadzono zmęczonego konia do wodopoju, a koń nie chce pić. W gospodarkę wymagającą rozruszania pompuje się pieniądze, a one i tak nie krążą. To sytuacja w której na całym rynku nikt już nie myśli o zarabianiu, a wszyscy koncentrują się na ucieczce od jakiegokolwiek ryzyka. W 2011 w pewnym momencie strach przed zbliżającą się katastrofą na rynku, o której myślano, że może nadejść w każdej chwili, spowodował, że inwestorzy zaczęli masowo uciekać z pieniędzmi w stronę aktywów, które uważali za superbezpieczne. Na przykład krótkoterminowe obligacje dolarowe, albo w CHF. Okazało się, że chętnych na te papiery jest tak wielu i mają oni tyle wolnej gotówki (wpompowanej wcześniej w rynek przez banki centralne), że podbijają oni ich cenę do poziomów przekraczających wartość obligacji przy wykupie w przyszłości. Czyli za papier, który rząd wykupi za pół roku za 100 USD płacono np. 101 USD. Czyli w momencie zawarcia transakcji kupujący wiedział, że straci na tym 1 USD. Wchodził w to dlatego, że był przekonany, że zostanie mu 99 USD i był z tego zadowolony. Strach na rynku był tak duży, że inwestorzy woleli pewną stratę 1 USD niż bardzo wysokie ryzyko znacznie większych strat gdziekolwiek indziej.Wyglądało to na pierwszy rzut oka bardzo dziwnie, między innymi dlatego rok 2011 był na rynkach finansowych tak bardzo ciekawy.A tak przy okazji, zjawisko liquidity trap powoduje, że drukowanie pieniądza przez banki centralne, nie tylko nie powoduje hiperinflacji, ale nie powoduje w ogóle jakiejkolwiek inflacji. Bo wydrukowany pieniądz nie krąży w gospodarce.

      O ujemnych stopach w Szwajcarii pisałem w sierpniu. Dużo więcej i ciekawie o liquidity trap było na Bloombergu