Jerzy Hausner rusza rynkiem

W poniedziałek Jerzy Hausner zmienił sytuację na rynku mówiąc to:

Już sam fakt zapowiedzi dyskusji o obniżce w maju zmienia obowiązujący do tego momentu pogląd wyrażony przez Marka Belkę wcześniej, że z kolejnymi decyzjami o obniżkach RPP zaczeka do kolejnej projekcji inflacyjnej, czyli w praktyce do lipca. Skoro ma być dyskusja, to na pewno część RPP będzie chciała obniżki stóp, a skoro mówi o tym Hausner to zapewne on będzie za tą obniżką. A jak Hausner będzie za obniżką to jest za nią większość ( Hausner, Belka, Zielińska-Głebocka, Chojna-Duch, Bratkowski). Czyli od poniedziałku rynek obstawia obniżkę, co widać na EURPLN:

W teorii obniżki stóp są dobre dla rynku giełdowego (bo pobudzając gospodarkę stwarzają perspektywę większych zysków w spółkach giełdowych). W Polsce to działa odwrotnie, bo WIG20 jest mocno "ubankowiony", a obniżki stóp akurat dla biznesu bankowego mogą oznaczać mniejsze zyski. W dzień po słowach Hausnera PKO BP wyłamał się z trendu bocznego i wszedł w spadkowy:

Pekao SA trzymał się dłużej, ale dzisiaj też się poddał, podobnie jak PKO BP parę dni temu.

W trzy dni po słowach Hausnera PKO BP jest najtańsze od sierpnia, a Pekao SA od września. PKO BP ma największy wpływ na WIG20, Pekao SA - trzeci największy.

Na rynku obowiązuje opinia, że polska giełda jest wyraźnie słabsza od innych w Europie przez niepewność związaną z losem OFE. Pewnie sporo w tym racji, ale słabość tegotygodniowa to moim zdaniem głównie "zasługa" Jerzego Hausnera. Gdyby ktoś robił ranking osób z największym wpływem na rynek w Polsce, to Hausner powinien znaleźć się w pierwsze piątce, a może nawet i w pierwszej trójce.

21 października 2011

Sesja powinna rozpocząć się od wzrostów. Kontrakt na S&P500 wczoraj o 17:30 miał wartość 1200,15, teraz ma 1214,45, co oznacza wzrost o 1,19%.




WIG20 przebił wczoraj ostatnie dołki 2242 i zamknął się najniżej od 7 października. Najbliższe opory : 2242, 2280, 2336. Wsparcia 2215, 2180. Dla kontraktu na WIG20 opory: 2254-2261, 2306, 2350 Wsparcia: 2221, 2182



S&P500 obronił wsparcie 1190 i jest w bardzo neutralnym położeniu pomiędzy wsparciem 1190, a oporem 1224-1233. Dla kontraktu na S&P500 wsparcie mamy na 1180-1185, a opór na 1230.



Merkel i Sarkozy spotkają się w sobotę, wczoraj konferowali z Obamą i Cameronem, szczyt w niedzielę nic nie przyniesie, ale kolejny w środę ma już zaowocować konkretami.



Dziś rynek kolejny dzień będzie wysłuchiwał potoku plotek, opinii, sugestii i zaprzeczeń w sprawie tego jak ma działać EFSF i o ile zredukowac długi Grecji



Rentowność obligacji Włoch wzrosła wczoraj ponad 6% pierwszy raz od 5 sierpnia, czyli od momentu rozpoczęcia interwencji na rynku przez ECB. Dalwszy wzrost rentowności może wywołac popłoch.



S&P ostrzegła, że wejście strefy euro w recesje zaowocuje obniżkami ratingów Francji, Włoch, Hiszpanii, Portugalii i Irlandii, jednoczesnie dodając, że recesja w strefie euro nie jest ich scenariuszem bazowym



Reuters donosi, że pojawiają się spekulacje o tym, że Unicredit będzie musiał sprzedać albo Pekao SA, albo swój bank w Turcji



Dziś w kalendarium: wskaźnik instytutu IfO w Niemczech o 10:00, o tej samej porze ukaże się raport NBP o stanie koniunktury w 3Q i prognozach na 4Q.



Dziś start sezonu publikacji wyników kwartalnych w Polsce. Za kilkadziesiąt minut wyniki poda Millennium Bank, Orlen wstępnie podał, że może mieć w trzecim kwartale 750m PLN zysku operacyjnego, ale ok. 350m PLN straty netto ( przez przeszacowania walutowe ).

Unicredit i Commerzbank coraz ciekawsze.

Trzy dni temu pisałem o tym, że Commerzbank i Unicredit,czyli banki kontrolujące polskie BRE ( czyli mBank i Multibank ) i Pekao SA będą potrzebować kapitału. Jeśli go nie znajdą, to będą musiały coś sprzedać, żeby poprawić sobie wskaźniki wypłacalności. W sytuacje obecnej nie przechodzą zaostrzonych stress testów, które mają być przeprowadzone w najbliższych miesiącach. Taka perspektywa każe sobie zadawać pytanie, czy BRE i Pekao SA nie zostaną niedługo wystawione na sprzedaż, podobnie jak obecnie wystawione na sprzedaż są Kredyt Bank i Millennium Bank, a wcześniej był BZ WBK.

Zadawanie sobie takiego pytania jest teraz nawet bardziej na czasie, po tym jak Financial Times potwierdza, że właśnie Commerzbank i Unicredit mogą mieć problem i chcieć coś sprzedać

Oczywiście i Włosi i Niemcy kontrolują bardzo dużo banków, których mogą w razie czego się pozbyć i nie muszą to być banki w Polsce. Ale jeśli coś trzeba sprzedać szybko i mieć nadzieje, że i tak dostanie się dobrą cenę, to niestety ( dla sprzedającego niestety ) trzeba sprzedawać te najlepsze części majątku, na które nie trzeba długo szukać kupca. Polskie banki należą pod względem jakościowym do najlepszych, a polski rynek uznawany jest za bardzo perspektywiczny. Jeśli trzeba coś sprzedać szybko i za dobre pieniądze, to bank z Polski nadaje się do tego bardzo dobrze. 

Przy okazji warto przyjrzeć się szczegółom biznesu bankowego w wykonaniu Commerzbanku i Unicredit, oraz w wykonaniu niektórych banków w Polsce. Różnice są bardzo widoczne. Tradycyjna, „zdrowa” bankowość polega na tym, że bank z jednej strony ma swój kapitał i do tego pieniądze osób, które wpłacają je na lokaty i rachunki bieżące ( depozyty ). Z drugiej strony banki wprawiają te pieniądze w ruch, udzieląc kredytów. Bankowość współczesna, która często okazuje się „niezdrowa” polega na tym, że oprócz depozytów i kapitału banki dysponują pieniędzmi pożyczonymi od innych banków z rynku międzybankowego i od funduszy rynku pieniężnego, a z drugiej strony nie tylko udzielają kredytów, ale też inwestują na własną ręke na rynkach finansowych, np. w obligacje, ale też w inne, bardziej ryzykowne instrumenty. Generalnie więc podejmują się działalności bardziej ryzykownej niż kredytowanie firm i osób fizycznych ( bo chcą na tym więcej zarobić ). W bilansach banków widać skąd banki mają pieniądze i w co je lokują

Widać wyraźnie, że polskie banki są zdecydowanie bliżej modelu tradycyjnego. Skala ich działalności jest lepiej dopasowana do posiadanego kapitału. Są w znacznie większym stopniu oparte o depozyty i prawie nie korzystają z finansowania z rynku, lub od innych banków ( wyjątkiem jest BRE, który pożycza pieniądze od Commerzbanku ). Z drugiej strony widać, że polskie banki skupiają się przede wszystkim na kredytach, u nas raczej nie do pomyślenia jest sytuacja jak w Commerzbanku, gdzie na kredyty idzie mniej niż połowa środków banku. Pod tym względem najbardziej zbliżony do modelu zachodniego jest ING BSK, który jednak wygląda najbezpieczniej pod względem wskaźnika kredyty/depozyty. Generalnie bank zachowujący ostrożność nie udziela więcej kredytów, niż ma depozytów, najczęściej ta relacja jest jak 1:1. Tutaj akurat Unicredit nie wygląda źle, ale Commerzbank i zależny od niego BRE, to jak widać trochę inne podejście do bankowości.  

Commerzbank podaje wyniki finansowe za III kwartał 4 listopada. Unicredit podaje swoje wyniki 14 listopada. Kto wie, może przy okazji publikacji wyników ogłoszą coś ciekawego, co będzie dotyczyć aktywów w Polsce.

Właściciele Pekao SA i BRE muszą szybko znaleźć ponad 20 mld euro

Analitycy Credit Suisse policzyli, które banki w Europie potrzebują nowego kapitału i ile, a które go nie potrzebują. Szerokie tło problemu opisuje dziś Financial Times, a ja zwracam uwagę, na tabelkę zamieszczoną w ich tekście. Tabelka jest właśnie autorstwa analityków Credit Suisse. To zestaw banków, które będą potrzebować nowego kapitału z zaznaczeniem ile tego kapitału będą  musiały zebrać:

Wśród banków, które wg CS będą potrzebować nowego kapitału jest pięć obecnych na polskim rynku:

- Unicredit ( inwestor w Pekao SA ) – potrzebuje 12 mld EUR

- Commerzbank ( inwestor w BRE ) – potrzebuje 11 mld EUR

- Santander ( inwestor w BZ WBK ) – potrzebuje 6 mld EUR

- ING ( inwestor w ING Bank Śląski ) – potrzebuje 3 mld EUR

- BCP ( inwestor w Banku Millennium ) – potrzebuje 2 mld EUR

Wartość rynkowa polskich banków, kontrolowanych przez te z niedoborem kapitału:

- Pekao SA 8,8 mld EUR

- BRE 2,5 mld EUR

- BZ WBK 3,8 mld EUR

- ING BSK 2,2 mld EUR

- Millennium 1,3 mld EUR

Proces sprzedaży Millennium Banku już trwa, powstaje pytanie, czy pozostałe banki też za chwilę będą wystawione na sprzedaż ? BZ WBK raczej nie, bo Santander dopiero niedawno ten bank kupił, a sam jest na tyle duży, że może spokojnie sprzedać coś innego i w ten sposób zdobyć gotówkę. Z kolei potrzeby kapitałowe ING są na tyle nieduże, że ten bank też powinien sobie poradzić bez drastycznych ruchów ( wyjście z polskiego rynku, który jest jednym z najlepszych rynków bankowych w Europie z pewnością należałoby uznać za ruch drastyczny ).

Pozostaje kwestia Commerzbanku i BRE oraz Unicreditu i Pekao SA. I bank niemiecki i włoski mają oczywiście dość dużo możliwości ruchu. Zawsze można sprzedać coś innego, z pewnością ani Commerzbank ani Unicredit nie chciałyby z polskiego rynku wychodzić. Ale potrzeby kapitałowe akurat w tych bankach wyglądają na spore. A kryzys, to kryzys, czasami żeby się ratować trzeba zrobić coś, czego bardzo chciałoby się uniknąć. W najbliższym czasie z pewnością warto będzie pilnie śledzić wszystkie wypowiedzi osób zarządzających Unicreditem i Commerzbankiem. Przed nimi czas trudnych wyborów.

Rekomendacje

Trochę metlik dla akcjonariuszy Banku Handlowego. UBS wycenia akcje banku na 70 PLN, a Goldman Sachs na 103,60 PLN. Różnica wynosi 48%. Wszystkie rekomendacje opublikowane dzisiaj:

PKO BP – obniżenie do neutralnie od UBS

PEKAO SA – podniesienie do kupuj od UBS

BRE – obniżenie do sprzedaj od UBS

ING BSK – kupuj od UBS, cena obniżona z 1002 do 847 – upside 14,5%

BGŻ – obniżenie z kupuj do neutralnie, cena obniżona z 69 do 43 – upside 7,8%

BPH – podniesienie do neutralnie od UBS, cena docelowa obniżona z 58 do 50 – upside 6,4%

GPW – neutralnie od UBS, cena obniżona z 51 do 45 – upside 5,4%

PZU – obniżenie z kupuj do neutralnie, cena obniżona z 403 do 335 – upside 5,3%

BANK HANDLOWY – neutralnie od UBS, cena obniżona z 81 do 70 – downside 1,8%

GETIN - Goldman Sachs obniża cenę docelową z 12,8 do 11,8 – upside 56,9%

BANK HANDLOWY - Goldman Sachs obniża cenę docelową ze 110 do 103,6 – upside 45,3%

PKO BP - Goldman Sachs obniża cenę docelową z 49,40 do 45,50 – upside 36,6%

PEKAO SA – Goldman Sachs obniża cenę docelową z 157 do 144,8 – upside 8,9%

BRE – Goldman Sachs podnosi cenę docelową z 230 do 233,5 – downside 1,1%

MONDI ŚWIECIE – akumuluj od Copernicus Securities, cena 79,20 – upside 9,9%

21 sierpnia 2011

1.       1. Dzień zacznie się od spadków. Kontrakty na S&P500 w piątek o 17.30 były na 1135,45, teraz są na 1120,45 co daje spadek o 1,32%

2.       2. Dołki do obrony : WIG20 : 2174, 2164 i 2115. Dla kontraktu na WIG20: 2152, 2143 i 2094. Dla S&P500 1118-1120 i 1100. Dla kontraktu na S&P500: 1118, 1103 i 1077.

3.      3.  W piątek nowe dołki utworzyły akcje : Asseco Poland, TVN ( intradejowo i na zamknięciu ) Banku Handlowego, PBG, Pekao SA ( tylko intraday ), KGHM ( tylko zamknięcie ). Dla WIG20 kluczowe będzie więc przede wszystkim zachowanie KGHM i Pekao SA jako największych spółek spośród tych, które technicznie wyglądają nienajlepiej. ( warto więc pilnie obserwować notowania miedzi i akcji Unicredit w Mediolanie ) 

 

4.       4. Rynek ciągle boi się o płynność w bankach i będzie pilnie nasłuchiwał jakichkolwiek newsów w sprawie swapów między bankami centralnymi / akcji banków centralnych na rynkach międzybankowych.

5.      5.  Przed weekendem była plotka, że władze Szwajcarii mogą wprowadzić podatek od depozytów lokowanych w Szwajcarii przez inwestorów zagranicznych. Każda informacja – potwierdzająca, albo dementująca – może mieć wpływ na rynek.

6.      

           6. O 14:30 będzie publikacja wskaźnika Chicago FED National Activity Index. Po fatalnym oidczycie Philadephia FED w ubiegłym tygodniu, odczyt ten może być pilnie obserwowany i wywołac ruch na rynku. Poza tym w ciągu dnia nie ma żadnych zaplanowanych danych makroekonomicznych, rządzić będą plotki, analiza techniczna i ewentualne wypowiedzi polityków / bankierów centralnych.
 
        7. Angela Merkel powtórzyła wczoraj, że nie zgadza się na euroobligacje i unię fiskalną.

        8. Trwa zdobywanie stolicy Libii przez rebeliantów - co może mieć wpływ na ceny ropy naftowej, a może i złota

7.        

        9. Emperia po sesji rozdaje dywidendę – 2,63 PLN na akcję. Wypłata 9 września. Stopa dywidendy 2,90%

8.      10. Wyniki podały : GTC, CP Energia, Pozbud

9.       11. Sadovaya w lipcu sprzedała o 28,1% mniej węgla niż rok temu. Ale wydobyła go o 45,6% więcej niż rok temu.

WIG20 dla pesymistów

Indeksem WIG20 nie trzęsie już wprawdzie 5 największych spółek, czyli tzw WIG5, ale lista kluczowych dla indeksu papierów powiększyła się raptem do sześciu. KGHM i PKO BP mają około 13%-14% wpływu, Pekao SA i PZU po 10%, a PKN Orlen i PGE po mniej więcej 8%. Można dodawać do tego jeszcze TPSA, ale pominę ją, bo na jej wykresie nie dzieje się nic ciekawego :) Za to w przypadku pozostałych sześciu liderów polskiego rynku sytuacja wygląda bardzo ciekawie.

Oto KGHM dziś kończy sesję najniżej od półtora miesiąca, a kurs schodząc poniżej dołków z czwartku i piątku ( minimalnie wprawdzie, ale jednak ) potwierdza, ze w czwartek wypełniła nam się formacja głowy z ramionami, która zapowiada spadek gdzieś w okolice 135 PLN, czyli jeszcze o 18%.










Banki PKO BP i Pekao SA już od dłuższego czasu radzą sobie fatalnie i właśnie zbliżyły się do linii wielomiesięcznych trendów wzrostowych. Zwłaszcza PKO BP jest już tuż przy linii. Jeśli ma ocaleć już jutro potrzebny byłby wyraźny kontratak. Na razie wygląda to słabiutko.



















Oto PKN Orlen, który podobnie jak KGHM wyrysował głowę z ramionami, a dzisiejszy podskok zatrzymał się dokładnie na przebitej kilka dni temu linii szyi. Jeśli formacja się potwierdzi spadek powinien ściągnąć kurs poniżej 40 PLN, o jakieś 12%











PGE też własnie przebija się przez linię wsparcia, która działała od pażdziernikowego załamania wywołanego przez ministra skarbu, który wtedy sprzedał znienacka pakiet akcji PGE na rynku. Od tamtej pory spółka mozolnie odrabiała straty, ale obecnie sytuacja wyraźnie się pogorszyła.











To wszystko oczywiście nie musi oznaczać wyroku na WIG20. Wydaje się, że nawet jeśli nastroje na rynkach się poprawią, to u nas nie będzie lokomotywy, która pociągnie za sobą cały indeks. Ale z drugiej strony można obecną sytuację uznać za doskonały moment do kupna. Wystarczy założyć, że trend boczny dalej będzie obowiązywać i w jego ramach teraz przyjdzie czas na ruch w górę. To oczywiście też możliwe. Widać jednak wyraźnie, że jednoznaczne rozstrzygnięcie jest w zasięgu ręki i może nastąpić jednocześnie na wszystkich najważniejszych dla WIG20 spółkach choćby i jutro.

Prawie wszystkich, bo nieco inaczej wygląda PZU, które dziś miało największe obroty na rynku i próbowało zakończyć trend spadkowy. Nie udało się, ale widać było przynajmniej jakiś popyt.











No ale po pierwsze samo PZU nie uratuje rynku jeśli na pozostałych spółkach popękają linie obrony, a po drugie nawet w przypadku PZU do linii wsparcia jest raptem 5%. ( no i jest jeszcze ta nudna TPSA... :) )

Dywidendy

Sprawdziłem dostępne mi prognozy i analizy z kilku biur maklerskich. Skupiłem się na oczekiwaniach wobec dywidend z 60 spółek wchodzących w skład indeksów WIG20 i mWIG40. Oto lista tych z największymi stopami dywidend, licząc wg bieżącej ceny rynkowej. Chociaż nie jestem pewien, czy granie pod dywidendy to dobry i skuteczny pomysł. Ale gdyby ktoś miał ochotę, to wśród tych największych najwięcej powinny płacić właśnie te spółki.

PKO BP i Pekao SA jak dwie krople wody

PKO BP i Pekao SA różnią się od siebie dość wyraźnie. PKO BP jest bardziej "ryzykowne", współczynnik wypłacalności w PKO to 12,8%, a w Pekao SA aż 18%, stosunek kredytów do depozytów w PKO to 0,96, w Pekao SA tylko 0,79. PKO BP kredytuje głównie osoby fizyczne, większość kredytów i depozytów w Pekao SA to przedsiębiorstwa. Instrumenty finansowe ( głównie obligacje ) są bardziej istotne w Pekao SA gdzie stanowią ponad 20% sumy bilansowej, w PKO BP to tylko 8,4%. Ale są też podobieństwa. Na przykład jeden i drugi bank ma całkiem niezłą marżę odsetkową, chociaż PKO BP zdecydowanie lepszą ( 3,8%) niż Pekao (3,05%). Najważniejsze podobieństwa dotyczą jednak wyceny rynkowej. P/E dla obydwu banków od miesięcy jest prawie zawsze praktycznie taki sam. Dziś to 18,2 vs. 18,7. P/BV to 2,3 vs. 2,4. A teraz doszło jeszcze jedno, moim zdaniem najciekawsze podobieństwo - na wykresach. W środę obydwa banki w pierwszej części sesji ciągnęły indeksy w dół taniejąc o parę procent. Obydwa doszły do poziomów ostatnich dołków ( prawie idealnie, Pekao SA zatrzymał się 10 groszy wyżej, a PKO BP 1 grosz wyżej niż w listopadzie ), a potem dość dynamicznie się od nich odbiły. W obydwu przypadkach mamy też opadającą linię biegnącą po ostatnich coraz niższych szczytach. Warto też dodać, że w razie wybicia się w dół poniżej listopadowych dołków dość niedaleko są kolejne wsparcia ( zwłaszcza w przypadku PKO BP - w okolicach 40,60 PLN, czyli tylko 1,5% pod dołkiem z listopada mamy linie trwającego od lipca trendu wzrostowego ). Generalnie moim zdaniem sytuacja jest taka, że kierunek wybicia z trójkątów pokaże kierunek dla całego rynku. Nie sądze aby jeden bank wyszedł górą, a drugi dołem, myślę, że zrobią to razem. W razie wyjścia dołem nie wszytko będzie stracone, bo niedaleko są kolejne wsparcia. W razie wyjścia górą będzie to dobry sygnał do powrotu całego rynku w okolice ostatnich szczytów. Wydaje mi się, że bardziej prawdopodobne jest wyjście górą, a dołki ze środy były końcem korekty, które w ciągu ostatnich 2,5 miesiąca sprowadziły PKO o 13%, a Pekao SA o 11% w dół. Może nie wszyscy zauważyli, ale to chyba całkiem porządna korekta.
Choć oczywiście dla bezpieczeństwa zaczekałbym na rozstrzygnięcie, sytuacja dziś wygląda mi na wyjście górą, ale wystarczy jeden zły news o jakimś trupie w systemie bankowym w strefie euro, a obydwa banki mogą się znaleźć o kilka procent niżej.

Cognor zarobi 60 mln PLN ?

PARKIET – COGNOR NA SPRZEDAŻY POLSKICH AKTYWÓW ZAROBI 60 MLN PLN ?

ArcelorMittal oferuje za polskie aktywa Cognoru 148 mln PLN. W księgach spółki są one warte 89,1 mln PLN, czyli Cognor mógł na transakcji zarobić blisko 60 mln PLN. Nikt tych doniesień oficjalnie nie potwierdza. Aktywa wystawione na sprzedaż to 32% majątku Cognora.

CITIGROUP PODNOSI WYCENY POLSKICH BANKÓW

Citigroup wycenia : PKO BP na 60 PLN – 35,8% powyżej ceny rynkowej, Pekao SA na 201 PLN – o 8,6% powyżej ceny rynkowej, ING BSK na 920 PLN – o 4,5% powyżej rynku. Millennium na 5,14 PLN – o 0,6% powyżej rynku.

PULS BIZNESU – IZNS PRZESZACUJE SOBIE DZIAŁKĘ

Przy okazji przenoszenia aktywów do spółek zależnych IZNS przeszacuje w górę wartość działki, na której mogą powstać inwestycje developerskie. Działa obecnie jest w księgach warta 7 mln PLN, jej wartość może wzrosnąć trzykrotnie, co ma być widoczne w wynikach za Q1’2011.

PARKIET – WIKANA BĘDZIE MIEĆ ŚWIETNY CZWARTY KWARTAŁ

Wikana w Q4 odda do użytku co najmniej 200 mieszkań, do tej pory w tym roku oddała 220 mieszkań ). Obecnie w sprzedaży jest 200 mieszkań, w 2011 chcą rozpocząć budowę kolejnych co najmniej 500. W grudniu oczekuje, że dostanie pozwolenie na budowę projektu biurowo-magazynowego w Lublinie.

PARKIET – KOPEX CHCE ZAROBIĆ W 2011 CO NAJMNIEJ 100 MLN PLN

Prezes Kopexu zapowiada, że w 2011 i kolejnych latach spółka będzie miała co najmniej 100 mln PLN zysku netto. 100 mln PLN to 1,35 PLN zysku na akcję, co przy obecnym kursie akcji daje wskaźnik P/E= 12,7. Główny akcjonariusz, Krzysztof Jędrzejewski zdementował plotki o tym, że chce wyjść z Kopexu.

PARKIET – PODZIELONE ZDANIA ANALITYKÓW O PRZEJĘCIU TRAKCJI

Zdaniem niektórych analityków Tiltra, czyli litewska firma, którą kupuje Trakcja Polska jest za mocno zadłużona, ma za niską rentowność, a większość jej przychodów pochodzi z trudnego, polskiego rynku drogowego.

ING OBNIŻA REKOMENDACJE DLA TAURONU

Analitycy ING obniżyli rekomendacje dla Tauronu z „kupuj” do „trzymaj”. Cena docelowa to 7 PLN – o 6,7% powyżej ceny rynkowej.

ING PODNOSI CENĘ DOCELOWĄ DLA MONDI ŚWIECIE

Analitycy ING utrzymali bez zmian rekomendację „trzymaj dla Świecia, ale podnieśli cenę docelową do 72,50 PLN – to o 5,7% poniżej ceny rynkowej.

WYNIKI CINEMA CITY LEPSZE NIŻ ROK TEMU

Przychody Cinema City w Q3 wyniosły 61,6 mln EUR – o 23,6% więcej niż rok temu. Zysk netto wzrósł o 43,7% do 7,3 mln EUR. Marża operacyjna wzrosła z 12,3% do 13,4%.

PARKIET – DREWEX POD OBSERWACJĄ

KNF sprawdza kto mógł zarobić na wzroście ceny akcji Drewexu jeszcze przed informacją o tym, że główny akcjonariusz chce sprzedać swój pakiet.

PARKIET – PREZES BOGDANKI MÓWI OBRZE O JSW

Zdaniem prezesa Bogdanki nie można wykluczyć, że w przyszłości dojdzie do porozumienia korzystnego dla obu stron. Cenę w wezwaniu ze strony NWR prezes nazwał obraźliwą dla inwestorów.

NWR MA WYNIKI GORSZE OD OCZEKIWAŃ

NWR w trzecim kwartale miał 48,5 mln EUR zysku netto – oczekiwano 68,7 mln EUR. Przychody wyniosły 408,4 mln EUR, oczekiwano 436,2 mln EUR. Zdaniem spółki ceny węgla w 2011 będą rosły.

KGHM ZAROBIŁ PONAD 1 MLD PLN, ALE NIE PRZEBIŁ OCZEKIWAŃ

Zysk netto skonsolidowany KGHM w Q3 to 1,05 mld PLN. Rok temu zysk wynosił 464 mln PLN. Przychody wzrosły z 2,906 mld do 4,296 mld PLN. Marża netto wzrosła z 16% do 24,4%. Zysk jednostkowy wzrósł z 382 mln do 1,02 mld PLN. Oczekiwano 1,05 mld PLN. Jednostkowy zysk po trzech kwartałach to 3,24 mld PLN. Spółka rozważa możliwość korekty prognozy mówiącej o 3,9 mld PLN zysku jednostkowego w 2010.

BORYSZEW POTROIŁ ZYSKI

Zysk netto w Q3 wzrósł o 193% rdr do 31,6 mln PLN. Przychody wzrosły o 43% do 831 mln PLN.

ALCHEMIA ZNACZĄCO ZWIĘKSZA ZYSKI

Zysk netto Alchemii w Q3 wzrósł o 120% do 11,8 mln PLN. Zysk operacyjny wzrósł o 100%, a przychody o 38%.

KOV ZWIĘKSZA WYDOBYCIE GAZU NA UKRAINIE

KOV rozpoczął wydobycie gazu z nowego odwietu na polu Olgowskoje. Wydobycie wzrośnie tam teraz o 70% do ponad 3 mln stóp sześciennych dziennie.

MILLENNIUM BANK MA PROBLEMY Z WŁAŚCICIELEM

Fitch obniżył rating banku z A- do BBB, perspektywa ratingu jest negatywna. Przyczyną obniżki są takie same ruchy agencji ratingowej wobec głównego akcjonariusza Millennium – portugalskiego Millennium BCP.

EFH POPRAWIŁ WYNIKI

Zysk netto EFH w Q3 to 3,2 mln PLN rok temu było 0,8 mln PLN. Przychody wzrosły o 40% do 13,3 mln PLN. Marża brutto na sprzedaży wzrosła z 40,5% do 45,2%.

GETIN HOLDING Z MNIEJSZYM OD OCZEKIWAŃ ZYSKIEM I MNIEJSZYMI ODPISAMI

Zysk netto Getin Holding w Q3 to 56,1 mln PLN, oczekiwano 62 mln PLN. Odpisy z tytułu utraty wartości przez aktywa wyniosły -257 mln PLN, oczekiwano -286 mln PLN.

CIECH W Q3 MIAŁ STRATĘ PRZEZ OBCIĄŻENIA FINANSOWE

Strata netto Ciechu w Q3 wyniosła 28,9 mln PLN. Rok temu strata sięgała 32 mln PLN. Na poziomie operacyjnym Ciech miał 13,3 mln PLN zysku, o stracie netto zdecydowały koszty finansowe w wysokości 57,9 mln PLN.

PATROWICZ MOŻE WYJŚĆ Z ERGU NIEZAUWAŻONY

Dwie spółki M.Patrowicza rozwiązały porozumienie o współpracy przy wykonywaniu uprawnień właścicielskich w Erg. Teraz już osobno, Fon ma 4,5% i Atlantis też ma 4,5%.

PARKIET – PARTNEREM INTERNET GROUP W NEGOCJACJACH JEST LST CAPITAL

Internet Group zawarł ostatni list intencyjny o współprcy dotyczącej projektów internetowych z LST Capital.

TVN CNBC - RAINBOW TOURS CHCE MIEĆ 130 TYS. KLIENTÓW NA LATO 2011

Rainbow Tours chce mieć w tym roku 7 – 7,5 mln zysku netto ( po Q3 7,8 mln ale w Q4 często są straty ). W programie Lato 2011 chcą mieć o 30% więcej klientów niż w 2010. Marże mogą wzrosnąć, bo dzięki mocniejszemu PLN są niższe koszty. Bee & Free po przejęciu może dołożyć ok. 40 tys. swoich klientów. Zysk netto po połączeniu może sięgnąć do 16 mln PLN.

PGNIG ZAROBIŁ DWA RAZY WIĘCEJ NIŻ OCZEKIWANO,CHOĆ MNIEJ NIŻ ROK TEMU

Zysk netto PGNiG w Q3 spadł o 18% rdr do 344 mln PLN. Oczekiwano 174 mln PLN. Przychody wzrosły o 13%.

PEKAO SA ZAROBIŁ PONAD PÓŁ MILIARDA PLN

Zysk netto Pekao SA w Q3 to 660 mln PLN. Oczekiwano 642 mln PLN. Odpisy to 134 mln PLN. Oczekiwano 135 mln PLN.

PARKIET – ASSECO SEE WYPŁACI DUŻĄ DYWIDENDĘ

Na dywidendę ma iśc 30-35% zysku skonsolidowanego. Cały 2010 może być nieznacznie lepszy od 2009.

ING BSK ZGODNIE Z OCZEKIWANIAMI

Zysk netto ING BSK w Q3 spadł o 9% rdr do 192 mln PLN, oczekiwano 189 mln PLN.

MULTIMEDIA ZARABIAJĄ WIĘCEJ

Zysk netto Multimediów w Q3 wzrósł o 21% rdr do 19 mln PLN. EBIT wzrósł o 26%, a przychody o 7%.

BZ WBK Z WYŻSZĄ CENĄ DOCELOWĄ OD UBS

UBS wydał rekomendację neutralną dla BZ WBK. Cenę docelową podniósł z 220 PLN do 227 PLN

TVN CNBC – JW. CONSTRUCTION MOŻE SPRZEDAĆ HOTEL W KRYNICY

JW. Construction kończy w Q1’11 hotel w Krynicy i nie wyklucza że od razu go sprzeda. Są chętni, żeby go kupić. Do końca 2011 do użytku zostanie oddanych 2500 mieszkań, średnio 500 na kwartał ( w Q3 oddano około 800 ). Do końca roku spółka rozpocznie trzy nowe inwestycje mieszkaniowe – dwie w Warszawie i jedną w Łodzi.

TALEX MA KONTRAKT Z WOJEWÓDZTWEM KUJAWSKO-POMORSKIM

29 mln PLN za „dostawę rozwiązań informatycznych” dla województwa w Toruniu.

WIG20 - podsumowanie po III kwartale

przychody :

- 8 w górę / 12 w dół,

- najlepsi : pbg +29%, tvn +21%, polimex +16%

- najgorsi : orlen -19%, pekao sa -17%, agora -13%

EBITDA :

- 8 w górę / 11 w dół / 1 strata

- najlepsi : lotos +117%, pgnig +58%, pekao sa +50%

- najgorsi : gtc - strata (-124 mln ), getin -69%, bioton -33%

netto :

- 1 ze straty w zysk / 7 w górę / 9 w dół / 3 strata

- najlepsi : lotos ( z -238 mln na +579 mln ), orlen +4307%, tvn +1063%

- najgorsi : gtc -138 mln, bioton -11 mln, cersanit -7 mln

zysk na akcję:

- 5 w górę / 4 mniejszy minus / 8 w dół / 2 większy minus / 1 z plusa w minus

- najlepsi : tvn +25%, asseco +7%, bzwbk +3%

- najgorsi : gtc ( z 1,39 zł na -0,10 zł ), agora ( z -0,06 zł do -0,13 zł ), cersanit ( z -0,72 zł do -1,10 zł )

cena do wartości księgowej:

- 4 spółki poniżej wartości ks. : lotos (0,57), orlen (0,70), bioton (0,86), agora (0,96)

- 2 spółki powyżej 3 : pko bp (3,32) cyfrowy polsat (13,56)

cena do zysku :

- 7 spółek nie ma wskaźnika ( za ostatne 4 kwartały jest strata netto ) - Agora, Bioton, Cersanit, GTC, Lotos, PGNiG, Orlen

- tylko jedna spółka ma wskaźnik poniżej 10 ( CEZ - 9 )

- kolejne najlepsze : kghm 11, asseco 12, polimex 14, cyfrowy polsat 16, tvn 17, pbg 17

EV/EBITDA

- 3 spółki na minusie ( za ost. 4 kwartały jest ujemna EBITDA ) - Bioton, Lotos, Orlen

- 5 poniżej 10 : tpsa 5,2 cez 8,1 kghm 8,3 asseco 8,3 tvn 9,9

* przychody dla banku jako suma przychodów odsetkowych i prowizyjnych

* pko bp liczone razem z nową emisją akcji

poprzedni wpis z piątku już mocno nieaktualny

Pisałem w piątek o tym, że to WIG5 decyduje o tym, w którą stronę idzie cały WIG20. Od piątkowego poranka sytuacja zmieniła się dość wyraźnie, własnie ze względu na sytuację spółek z WIG5. PKO BP nie utrzymał się ponad poziomem 33 zł. TPSA nie utrzymała się nad wsparciem 16,30 zł. Właśnie teraz Orlen ( który już wczesniej wyglądał słabo ) schodzi pod dołki 27,20 z początku sierpnia. Pekao SA walczy o utrzymanie się ponad 130 zł. Czyli Orlen wygląda negatywnie, TPSA, KGHM i PKO co najwyzej neutralnie i tylko Pekao, jeśli obroni 130, to moze się potem od tego wsparcia odbić.

WIG5 zapowiada wzrosty WIG20

Trzy dni temu wskazywałem na ostatnie istotne wsparcie na 2042, które może nas uratować przed korektą i okazało się że dzień później wsparcie zadziałało. Korekty więc nadal nie ma, a rynek może dalej iść w górę. Szanse na to moim zdaniem rosną, bo coraz lepiej wyglądają spółki z WIG5. Obserwując polski rynek dość szybko można zauważyć, że warunkiem trendu wzrostowego WIG20 są wzrosty WIG5. Jeśli co najmniej 3 z pięciu największych spółek są w trendach wzrostowych to cały rynek prawie nie ma szans na spadki. I odwrotnie, jeśli co najmniej 3 spółki z WIG5 wchodzą w korektę, wtedy nawet jeśli reszta rynku rośnie, to indeks WIG20 i tak ma tendencję do opadania.

Tymczasem obecnie z WIG5 tylko PKN Orlen wygląda nie najciekawiej i po nieudanym ataku na 30 zł z wtorku nadal jest nieco ogłuszony.

Także Pekao SA ma problemy, bo nie może wyjść ponad 140, ale tu już silne wsparcie tuż pod 130 powoduje, że sytuacja wygląda lepiej i moim zdaniem wyskok ponad 140 jest kwestią czasu.

Natomiast pozostała trójka : KGHM, TPSA i PKO BP wygląda bardzo obiecująco.

KGHM zaliczył solidną, 21%-wą korektę, którą zakończył wczoraj a dziś przebija się przez poziom szczytu z czerwca, co mu otworzy drogę do testowania szczytu 98 zł z 5 sierpnia

TPSA w poniedziałek wybija się ponad opadającą linię trendu spadkowego, we wtorek wybiła się powyżej oporu na 16,33 zł, a dziś wróciła do niego od góry i skutecznie przetestowała jako wsparcie, co ( jeśli tak się utrzyma do końca sesji ) powinno pozwolić na dalsze wzrosty w okolice majowo-czerwcowych szczytów 18 zł

PKO BP dzisiaj wydostał się w końcu ponad krótkoterminową linie korekty, co powinno dać mu impet niezbędny do przebicia się przez ostatni szczyt 34,50 zł i w konsekwencji dojście do silnego oporu w okolicach 38,1-38,6 gdzie mamy dołki ze stycznia i marca 2008 oraz szczyt z grudnia 2008.

To oznacza, że wzrost o 10% KGHM i TPSA oraz o blisko 15% wydaje się zupełnie możliwy. A w takim wariancie WIG20 będzie musiał wyjśc powyżej ostatnich maksimów. Wszystko jest przygotowane, teraz ważne, żeby nastrój na świecie nie popsuł się w sposób trwały, jeśli nikt z zagranicy nie bedzie nam przeszkadzał to możliwość stanie się rzeczywistością.

Korektę poprowadzą banki

Rynek wszedł w oczekiwaną fazę korekty, po wcześniejszym wzroście o 16% w 7 dni. Moim zdaniem spadki będą napędzane przez banki Pekao i PKO BP, bo własnie one w trakcie fali wzrostowej przebiły się przez istotne opory i teraz muszą je potwierdzić od góry :

W przypadku PKO BP wsparcie to 29,04 PLN - poziom o 2,6% niższy od obecnego (29,80 PLN ). Dla Pekao SA można wyznaczy dwie linie wsparcia - wyższa to poziom ostatniego szczytu 128,90 PLN - oznaczałoby to spadek kursu jeszcze o 3,6% ( obecnie 133,70 PLN ). Ale możliwy jest też spadek do linii szyi z formacji odwróconej głowy z ramionami. Linia przebiegająca przez dwa ostatnie szczyty teraz znajduje się w okolicach 123 PLN i lekko opada - zejście do tego poziomu oznaczałoby spadek kursu o 8%, czyli znacznie powazniejszy.

Ciązyć rynkowi moze tez KGHM, który utworzył czwarty z rzędu nizszy szczyt i chyba wpadł w delaktny kanał opadający :

TPSA i Orlen wyglądają dośc neutralnie, więc moim zdaniem powinny w tej korekcie zachowywać się nie gorzej niż rynek.

Natomiast tylko same spadki banków do poziomów wsparcia mogą sprowadzić WIG20 o 2,35% nizej, czyli do poziomu 1984. To się mniej więcej pokrywa z wczorajszym dołkiem - 1980. Tam może byc pierwsze wsparcie. Chociaz raczej niezbyt silne.

Pekao SA

Z pewnością spółka dnia : dwa istotne opory pokonane w jeden dzień :

Teraz tylko czekać na ruch powrotny, a potem powinniśmy mieć ruch w górę w okolice 200 PLN. Czyli o jakieś 50%. Chociaż z euforią jeszcze bym się wstrzymał. S&P500 dotknął dzisiaj oporu o którym pisałem w ubiegłym tygodniu. Dotknął, ale jeszcze nie przebił. Chociaż w analizach po sesji na pierwszy plan będzie wybijany fakt, że to zamknięcie najwyższe od listopada ubiegłego roku. Sytuacja wygląda świetnie, ale jeśli Texas Instruments, albo Caterpillar rozczarują, to podaż nadal ma podstawy, żeby przeprowadzić solidny kontratak.