31 sierpnia 2011

Początek sesji może być remisowy. Kontrakt na S&P500 o 17:30 miał wartość 1207,45, teraz ma wartość 1208,45, co oznacza wzrost o 0,08%. Kontrakty europejskie są blisko zera ( od -0,03% do 0,37% )

WIG20 jest o 16 punktów od szczytu z 17 sierpnia 2407 pkt. Jego przebicie stanowiłoby sygnał kupna. Taki sygnał wygenerował wczoraj indeks S&P500 wyraźnie wychodząc ponad 1208 pkt.

Jastrzębska Spółka Węglowa miała straty w drugim kwartale ! PGNiG też miał straty.

Dziś ostatni dzień publikowania wyników finansowych za drugi kwartał. Do tej pory wyniki pokazało około 150 spółek, dzisiaj dojdą sprawozdania od kolejnych 300.Wszystkie są tutaj

Po wczorajszych fatalnych danych o nastrojach konsumentów w USA dziś czas na kolejne fatalne dane z USA, czyli Chicago PMI o 15:45 ( aktywność w przemyśle w okręgu Chicago, na pewno będzie spadek )

Poza tym sprzedaż detaliczna z Niemiec wyszła na zero, a miała spaść o 1,5%, więc dane są lepsze od oczekiwań. O 14:15 raport ADP o zmianie zatrudnienia w USA w sierpniu.

Ogłoszenie QE3 na najbliższym posiedzeniu FED jest coraz bardziej prawdopodobne. Zakłada to już Goldman Sachs, nadzieje na to dają też minutki z ostatniego posiedzenia FED. Jest pod co grać.

Jest pomysł, żeby pieniądze z funduszu ratunkowego mogły ratować nie tylko państwa, ale i banki.

Cyfrowy Polsat wprowadził ofertę szybkiego Internetu z powietra LTE

Anti ma list intencyjny z Calatrava Capital w sprawie połączenia się z inną firmą z branży dewelopersko-budowlanej. Termin zakończenia negocjacji to 30 września. Jednocześnie Anti przesuwa do 30 września termin wykupu obligacji za 2,835 mln PLN.

Komputronik chce płacić dywidendę. WZA 26 września ma uchwalić 0,12 PLN dywidendy na akcję. Dzień dywidendy 5 października, wypłata 15 listopada. Stopa dywidendy 2,52%

Dziś ostatni dzień miesiąca. W takim dniu rynek podobno rzadko kiedy spada. 

W Hiszpanii dziś festiwal Tomatina.

Komputronik

Komputronik na przełomie 2010 i 2011 zakończył półroczny trend spadkowy. Przez ostatnie półtora miesiąca odsiedział swoje w trendzie bocznym. Wybił się z niego we wtorekprzy zwiększonych obrotach. W środę wrócił do przebitej linii oporu od góry i w czwartek odbił się od niej ponownie. Moim zdaniem taka zmiana trendu może być kwestią nie tylko spekulacji, ale też czynników fundamentalnych.

Komputronik jest od pół roku strasznie zamotaną spółką. Po dealu z Paszyńskim dotyczącym Karen i Techmexu w aktywach Komputronika dominują akcje i opcje sprzedaży akcji byłego Karen, dzisiejszego CCE. Te aktywa co kwartał się aktualizuje, ale analizowanie tego nie ma specjalnie sensu, bo zgodnie z umową zawartą przez Komputronik pakiet akcji CCE i tak zostanie w przyszłym roku sprzedany za 48,7 mln PLN. CEna jest ustalona na sztywno. Podobnie z nieruchomością zaparkowaną w bilansie Komputronika przez Paszyńskiego. W 2012 ma zniknąć, w zamian pojawi się 11,7 mln PLN gotówki. Są więc to aktywa raczej bez ryzyka, nie pracują w codziennym biznesie spółki, a mimo to mają spory wpływ na skonsolidowane wyniki kwartalne. Jednak dziś w TVN CNBC prezes Komputronika powiedział jedną bardzo interesującą rzecz. Otóż jego zdaniem, aby mieć dobry widok na spółkę oczyszczoną z tego ambarasu nazywanego Operacja Karen, najlepiej po prostu śledzić wyniki jednostkowe, a nie skonsolidowane.

Wyniki jednostkowe Komputronika wyglądają na poziomie EBIT i netto zupełnie inaczej niż skonsolidowane. Licząc za cztery ostatnie kwartały ( czyli kalendarzowy rok 2010 ) Komputronik ma 2,8 mln PLN zysku operacyjnego. Ale jednostkowo ten zysk to aż 27,7 mln PLN. EBITDA skonsolidowana to 12,2 mln, ale jednostkowa aż 34,9 mln PLN. Zysk netto skonsolidowany to 1,97 mln PLN, a jednostkowy to 8,16 mln PLN.

Co za tym idzie P/E licząc jednostkowo to 11,8, a nie 44,5 ( skons. ) Oto kolejne różnice z wyników jednostkowych vs. skonsolidowane :

- ev/ebitda 4,4 vs. 11,8
- dług netto / ebitda 1,6 vs. 4,6
- ROE 9,4% vs. 1,7%
- ROA 3,3% vs. 0,6%
- marża EBITDA 4,3% vs. 1,4%
- marża netto 1,0% vs. 0,2%

Różnica jest kolosalna. W ujęciu skonsolidowanym mamy skomplikowany, nieczytelny, zadłużony, mało rentowny organizm. W ujęciu jednostkowym mamy rosnące dynamiki, rosnące rentowności ( 1% marży netto w tej branży to niezły wynik ) i niskie wskaźniki wyceny oraz długu plus perspektywę zastrzyku z 60 mln PLN gotówki za półtora roku.

POWSTAJE KGHM AJAX MINING CORP.

KGHM założył wraz z kanadyjską firmą Abacus spółkę joint venture KGHM Ajax Mining Corporation, która ma wydobywać rudy miedzi i złota ze złoża Afton Ajax w Kanadzie. Szacunki mówią o produkcji 50 tys. ton miedzi i 100 tys. Uncji złota rocznie, co przy obecnych cenach rynkowych ( 8000 USD za tone miedzi i 130 USD za uncję złota ) dawałoby 413 mln USD przychodu rocznie. KGHM objął w spółce 51% akcji za 37 mln USD czyli 106,57 mln PLN. Abacus wniósł do spółki prawa do złoża. Teraz ma zostać wykonane bankowe studium wykonalności, po nim KGHM będzie mieć opcje dokupienia 29% udziałów za 35 mln USD. Skozystanie z tej opcji będzie dla KGHM automatycznie oznaczać zobowiązanie do finansowania dalszych inwestycji w projekt.

NOVITUS OGŁASZA WEZWANIE NA ELZAB

Novitus chce w wezwaniu kupić 46,38% akcji Elzabu i oferuje za jedną 3,40 PLN. Obecny kurs rynkowy Elzabu to 3,33 PLN. W razie sukcesu wezwania Novitus będzie mieć 66% akcji Elzabu. Novitus chce sfinansować przejęcie kredytem w wysokości 25 mln PLN i ze środków własnych ( 5 mln PLN ). Zapisy od 2 do 16 listopada.

AMBRA ROZDAJE DYWIDENDĘ

Posiadacze akcji Amry po sesji w środę otrzymają prawo do 0,30 PLN dywidendy. Wypłata nastąpi 3 listopada. Stopa dywidendy to 3,26%

ASSECO POLAND ROZDAJE PRAWO POBORU NOWEJ EMISJI AKCJI

Posiadacze akcji Asseco po sesji w środę otrzymają prawo poboru nowej emisji akcji. Stosunek prawa poboru w przypadku Asseco jest dość dziwny i wynosi 14,28 :1. Asseco emituje 5,433 mln akcji serii J aby zebrać kapitał na przejęcie grupy Formula Systems. Cena nowych akcji nie jest jeszcze znana. Zarząd wcześniej informował, że chciałby aby nowe akcje kosztowały ok. 54 PLN.

CIECH MA WIĘCEJ CZASU NA OBIECANE INWESTYCJE W ZACHEMIE I ORGANICE SARZYNIE

Ciech podpisał aneks do umowy kupna od Nafty Polskiej Zachemu i Organiki Sarzyna, którą zawarto w 2006. Zgodnie z aneksem Ciech ma dodatkowe 3 lata za zrealizowanie obiecanych inwestycji w Zachemie i dodatkowe 2 lata w Organice.

KOMPUTRONIK MA 16 MLN PLN DO DYSPOZYCJI

Komputronik podpisał z BGŻ umowy kredytowe: 15 mln PLN kredytu w rachunku i 1 mln PLN limitu gwarancyjnego.

SKARB PAŃSTWA OFICJALNIE PRZYZNAŁ, ŻE SPRZEDAŁ 10% PGE

Po transakcji sprzedaży dokładnie 9,99% akcji PGE, Skarb Państwa zmniejszył zaangażowanie w spółce z 79,29% do 69,29%.

prasa przed sesją

- INTERNET GROUP DZIŚ MA ROZPRAWĘ

Dziś rozprawa nad wnioskiem spółki o upadłość układową. Spółka potrzebuje dwóch tygodni żeby dogadać się z BRE, dlatego poprosi o przesunięcie rozprawy. Jest inwesor, który ma pomóc spółce spłacić długi.

- VISTULA POPRAWIA PRZYCHODY

W ostatnich tygodniach spółka notuje znaczący wzrost obrotów, wrzesień był bardzo dobry, ale lipiec i sierpień były poniżej oczekiwań zarządu, cały Q3 nie będzie więc dobry.

-PASZYŃSKI SPRZEDA KARENOWI AKCJE, KTÓRYCH JESZCZE NIE MA

Amentum Holding sprzeda Karenowi nie wyemitowane jeszcze akcje Komputronika po cenie wyższej niż obecna cena rynkowa. Karen zapłaci w gotówce 15,4 mln PLN. Prezes Karen tłumaczy, ze na tym zarobi, bo akcje Komputronika na GPW będą drożeć.

- BEEFSAN BĘDZIE MIAŁ NOWĄ NAZWĘ

4 listopada NWZA ma zmienić nazwę spółki na PBS Finanse.

- OPONEO I OPONIX KŁÓCĄ SIĘ O GOOGLA

Po wpisaniu w Google Oponix pokazują się linki sponsorowane prowadzące do stron Oponeo. Oponix uważa, że to nieładnie.

- ASTER POKAZAŁ ZYSK W 2009

W sprawozdaniu rocznym za 2009 Aster pokazał zaledwie 2,7 mln PLN zysku netto, ale to i tak pierwszy od lat zysk tej spółki. Na poziomie EBITDA zysk wynosi aż 246 mln PLN, ale spółka ma ogromne zadłużenie, koszty finansowe przekraczające 135 mln PLN powodują, że wynik na poziomie netto jest słaby.

- VEDIA ZROBI TABLET DLA MAGNY POLONII

Vedia, w której NFI Magna Polonia własnie kupił 8,64% ma zrobić dla Magny urządzenie w rodzaju tabletu, pozwalające na korzystanie z mediów mobilnych.

-BAKALLAND CHCE PRZEJMOWAĆ

Bakalland chce do lipca przejąć firmę o rocznych przychodach 50 – 150 mln PLN

- BIOPALIWA STRATAMI ORLENU I LOTOSU

W maju 2011 znikają ulgi w akcyzie na biopaliwa, co spowoduje, że Orlen i Lotos będą tracić na obowiązku wprowadzania do obrotu biopaliwa. Parkiet szacuje, że Orlen będzie to kosztować 630 mln, a Lotos 260 mln PLN.

- ZWIĄZKOWCY W BOGDANCE NIE CHCĄ CZECHÓW

Związkowcy zapowiadają protesty przeciwko przejęciu Bogdanki przez NWR

- UDANE WAKACJE DEVELOPERÓW

W Q3 JW Construction i Dom Development sprzedały ponad 300 mieszkań, Polnord blisko 300, Gant aby wyprzedzić Polnord musiałby we wrześniu sprzedać 130, co jest mało prawdopodobne. Kilknastoprocentowe spadki sprzedaży zanotowały Ronson i Marvipol

Karen, Komputronik, Techmex

Komputronik moim zdaniem na dealu z Texass Ranch niespecjalnie zarobi. Sprzedaje długi Techmexu za 100% ich wartości, ale w zamian nie dostaje gotówki tylko działki budowlane, których zresztą nie może sprzedać przez 2 lata, bo Texass może je sobie przez ten czas odkupić. Dostaje sieć Karen, ale to i tak miał już wcześniej. Ale generalnie są to warunki moim zdaniem dośc neutralne, chociaż zupełnie obok dealu branża w której działa Komputronik jest moim zdaniem coraz trudniejsza.

Sytuacja Karen jest bardziej zagadkowa, bo do spółki zostaną wniesione nieruchomości za kilkaset milionów, a w tej chwili nikt w spółce nie wie jakie to nieruchomości i co na ich bazie będzie w spółce robione. Może jakaś developerka, a może nie tylko. Sprawa ma się wyjaśnić podobno w ciągu paru tygodni. Dlatego też Karen to obecnie moim zdaniem inwestycja najbardziej ryzykowna - dopóki nie wyjasni się, czym spółka ma być w przyszłości

Najciekawiej w świetle całego tego dealu wygląda Techmex. Niewykluczone też, że w całej transakcji to na Techmexie najbardziej firmie Texass Ranch zależało. Skupuje sporą część ich długu, na pewno nie po to żeby na tym stracić. Może więc z Techmexu coś jeszcze wyrośnie.

Całość rozmowy o Komputronik, Karen, Texass Ranch i Techmexie.

Karen, Komputronik i Texass Ranch Company

Bardziej skomplikowanej umowy inwestycyjnej w życiu nie widziałem, więc zrobiłem ściągę dla potomności

Inwestor

- Halina Paszyńska

- spółka Texass Ranch Company z Koszewka obok Stargardu Szczecińskiego

- H.Ptaszyńska jest obywatelem USA i ma 68% w Texass Ranch

- strona : http://www.texassranch.com.pl/page2.php

W komunikacie powtarza się termin Dzień Zamknięcia, chociaż nie jest wyjaśnione co on oznacza i kiedy ma się wydarzyć.

Emisja Karen jest większa, bo miałoby być ok. 250 mln PLN a jest 393 mln PLN

Emisja Komputronik też jest większa, bo miała nie przekraczać 10% kapitału, a będzie stanowić 14,2% kapitału

Komputronik

- sprzedają inwestorowi dług Techmexu za 11,754 mln PLN, ale za tę kasę muszą kupić jakieś wskazane przez inwestora nieruchomości

- przez 2 lata inwestor może odkupić nieruchomości po tej samej cenie i zapłacić gotówką albo akcjami Karen wg średniej ceny za 6 miesięcy

- potem 2 lata opcji put dla Komputronik czyli będą mogli sprzedać po tej samej cenie te nieruchomości

- emitują dla inwestora 1355600 akcji po 0,1 PLN ( po emisji będzie 9550599 mln akcji, nowa emisja to 14,2% w podwyższonym kapitale )

- w ciągu roku wprowadzają akcje na GPW, ale 0,7 mln inwestorzy mogą zamienić wczesniej na te już będące w obrocie

- jeśli w 6 miesięcy po wejściu do obrotu średnia cena akcji nie będzie ponad 14,39 PLN, inwestor może żądać kolejnej emisji po 0,1 PLN ( skomplikowany wzór na to ile tych kolejnych akcji ma być )

- Komputronik ma opcję sprzedaży akcji Karen po 2,66 PLN przez 2 lata i 20 dni, ale Komputronik może z tego skorzystać najwcześniej po dwóch latach

- do czasu wygaśnięcia opcji sprzedaży inwestorzy muszą utrzymywać w domu maklerskim akcje Karen za 45 mln PLN ( jeśli to coś w rodzaju zastawu, to w takim razie jedna akcja Karen, która posiada Komputronik jest tu wyceniona na 1,47 PLN )

- przejmują sieć sklepów Karen wraz z pracownikami

- umowa o współpracy z Karen – muszą kupować od nich towar za 80 mln PLN rocznie

- emitują trzyletnie obligacje po 2,60 PLN zamienne na akcje Karen 1:1. W dniu wykupu po 2,86 PLN. Wartość emisji to 35 mln - dług Komputroniku wobec Karen skorygowany o salda rozliczeń handlowych

Karen

- zwołują WZA i emitują 786.000.000 akcji dla inwestora po 0,50 PLN ( 93,6% w podwyższonym kapitale )

- inwestor płaci nieruchomościami za 340 mln PLN i gotówką 53 mln PLN

- w RN zostaje Wojciech Buczkowski, pozostałe 4 osoby od inwestora

- sprzedają inwestorowi wierzytelność Techmexu za 9,56 mln

- sprzedają sklepy Komputronikowi za 18,56 mln i znaki towarowe za 6,5 mln

- Komputronik spłaca im 9,94 mln długu - obligacjami

- inwestor może kupić akcje od Komputronika po 2,66 PLN

- w 3 miesiące od dnia zamknięcia inwestor ogłosi wezwanie na 100%, a Komputronik nie odpowie na nie