ZPUE

ZPUE – z pewnością najciekawiej wyglądająca spółka na Z na warszawskiej giełdzie. Od roku w trendze bocznym, ale jest najlepsza od wielu miesięcy szansa, żeby ten trend zmienić na wzrostowy. W ubiegłym tygodniu kurs wyszedł wyraźnie ponad linię trendu i pomimo wejścia w korektę ciągle się tam utrzymuje. Moim zdaniem to może być nawet i długoterminowy sygnał. Zwłaszcza, że fundamentalnie spółka też wygląda dobrze.

ZPUE robi kontenerowe stacje transformatorowe i rozdzielnice ( 73% przychodów ), ma też trochę pieniędzy z produkcji słupowych stacji transformatorowych, z usług montażowych i z produkcji obudów i złącz kablowo-pomiarowych. Generalnie to firma zależna od tego ile pieniędzy na inwestycje jest w energetyce. Jak wiadomo tych pieniędzy jest coraz więcej. Dlatego wyniki ZPUE dość wyraźnie się poprawiają. Przychody w 2010 wzrosły tylko o 9,3%, ale w Q4 już o 29% rdr. Towarzyszył temu wzrost marży brutto na sprzedaży z 17,6% do 20,6% (w całym roku 17,3% -> 19,3%)

Dość duża dźwignia operacyjna powoduje, że wzrost sprzedaży o 29% powoduje wzrost zysku operacyjnego o 77% i zysku netto o 72%. W całym 2010 zysk netto rośnie o 46% z 10,1 mln PLN do 14,7 mln PLN.

Kapitał ZPUE to 122,3 mln PLN. Zwrot na kapitale ROE w 2010 to 12,9%. Zwrot na aktywach ROA to 6,6%. Dług netto na koniec 2010 to 29,345 mln PLN, EBITDA za 2010 wzrosła o 26% do 29,425 mln PLN. Zadłużenie nie jest więc duże – dług netto/EBITDA = 0,997.

Marża EBITDA wzrosła w 2010 z 8,8% do 10,2%. ZPUE wygląda więc dość efektywnie i zdrowo. Wygląda też niedrogo. Zysk na akcję to 14,48 PLN, Wskaźnik P/E przy cenie 135,90 PLN to 9,4.

Wskaźnik EV/EBITDA = 167,708 / 29,425 = 5,7

Na dodatek spółka coraz lepiej sobie radzi w walce o pieniądze unijne. W listopadzie zdobyła 13,9 mln PLN, a w zeszłym tygodniu poinformowała o tym, że PARP zatwierdził kolejny jej wniosek o 2,6 mln PLN. Nazwy projektów z dofinansowaniem brzmią fantastycznie : Trójfunkcyjny łącznik izolacyjny średniego napięcia i Typoszereg kompaktowych rozdzielnic SN w izolacji suchego powietrza.